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即使募集资金大大缩水，宁德时代仍然远远超过以往创业板公司首发募集资金。此前创业板最大首发募资为碧水源的25.53亿元。多家上市公司“蹭流量”不少上市公司也主动在互动平台上对宁德时代“蹭流量”，表明与之存在业务关联。如雪莱特表示，宁德时代为子公司卓与自动化客户；天赐材料也表明，目前与宁德时代有业务往来，为公司电解液主要客户之一。类似的还有江苏国泰、天齐锂业、新界泵业等。

例如美军空中作战司令部指挥官赫尔伯特上将认为，歼-20最大的弱点就可能在于缺乏“刺探管理”能力。美军第五代战机的F-22和F-35的“刺探管理”能力，就是在飞行座舱显示器上，能够显示不同角度、不同距离敌方雷达的搜索态势（上图）。有了这些信息，美军的第五代战机就能够在飞行中躲避敌军雷达。这项技术美军是通过几十年测试和失误才获得的关键能力。

表8 住户调查债务收入比住户推算的家庭可支配收入（万亿）住户贷款（万亿）住户调查债务收入比201324.919.979.7%201427.623.283.9%201530.227.089.5%201632.933.4101.3%201736.1

图9 国企与民企资产负债率的分化数据来源：中国社会科学院国家资产负债表研究中心（CNBS）。由于国企债务增速高于民企，非金融企业债务中的国企占比在不断上升。根据我们的估算，国企债务在非金融企业债务中的比例由2017年的61.4%上升至66.9%，不断创出新高。

拼多多仍需处理与供应商之间的紧张关系，强化对供应链上游的控制与管理，以及在物流、服务体系上的建设。另一方面，拼多多选择在美上市，也必须面对知识产权保护可能带来的诉讼与质疑，在这一点上，阿里巴巴已经进行了长达十多年的调适，在内部反腐、平台治理、打击假冒等多方面付出诸多努力。

值得注意的是，老白干酒收购的丰联酒业的旗下四个白酒品牌：板城酒业、文王贡酒、孔府家酒、武陵醉酒，就分布在上述四个市场。中金公司发布的研报显示，丰联酒业短期改革红利释放后，整体持续高增长难度较大。除了武陵醉酒受益于酱酒风潮而快速增长外，丰联酒业主体资产板城酒业、文王贡酒在当地市场均面临省级龙头的直接挤压，有丢失市场份额的风险。老白干酒在安徽市场销售收入下滑54%，预计主要是文王贡酒下滑所致。